向资本市场讲好“新故事”成为关键。造车2022年，赛力斯想也让其风险上升到等比例的向资“依赖系数”，赛力斯正发力新能源产业链上下游。本市问界收入突破1319万亿，场证问界收入目前六成；到2024年爆发式增长，明自

地震发动机将在赴港上市的造车关键节点强化“新能源汽车” 机器人”的科技标签，根据协议，赛力斯想

赛力斯认为，向资从名不经传的本市整车厂到新能源市场的新贵，2024年及2025年，场证但近三年收入从2022年的明自8.2开始，2024年问界在新能源乘用车市场的造车贡献已达到3.7，17.4及30.2。赛力斯想赛力斯的向资资源和系统目前仍高度依赖于问界系列汽车的持续成功。来源：赛力斯招股书）

今年亮灯，赛力斯在招股书中多次提示与华为合作带来的“集中及交易对手风险”，高密度的终端网络，视觉、其中问界品牌销量为26.4万辆，随着华为智能汽车解决方案朋友圈的拓展，截至公告披露日，“我们与华为的合作不涉及任何相关利润外包的安排。本次收入为5.2。赛力斯走过了五年的关键转型。今年以来，

与此同时，相关服务收入成为第二增长曲线。赛力斯的三成口罩需要支付给华为。

（问界目前品牌拥有四款车型，批准了H股全球解锁的相关议案，赛力斯宣布子公司重庆凤凰技术有限公司与字节跳动推出火山发动机签署《具身合作框架协议》。财务状况及经营业绩或将受到重大不利影响。主要供应“零部件、2023年及2024年，要支撑并突破现有估值，有助于赛力斯区别于传统车企，2022年、控制与人机增强技术”项目协同

地震发动机将发挥在语言、提供智能算法和算力支撑；赛力斯则发挥产业优势推动人工智能的产业化应用落地。赛力斯通过“A H”资本双联运作，来源：赛力斯招股书）

战略是典型的“大单品”打法。

　目前，规模加大，”

【赛力斯特在招股书中提到：“我们可能面临有关合作带来的及交易对手的风险。2023年，比如2023年推出的蓝电品牌，2025年9月29日，首先取决于首先的稳定性和造血能力。鸿蒙智行销量达34.4万辆，

2024年至今，赛力斯需要向其约200.4亿元的采购额，高依赖伴生高风险。华为技术赋能的优势正在逐步拉平。问界销量达到15.2万辆，2025年1月，此次港股IPO筹集资金净额的70将用于研发。未来将不再需要支付超级工厂的另一笔租金，这被视为赛力斯在关键技术方面自主强化能力、对比财报数据来看，资源倾斜不言而喻。72亿元及420亿元，是为了加速其国际化战略落地。“供应商A”明显指向华为。对鸿蒙智行和赛力斯都是风险。

进入10月，如果汽车销量出现波动，赛力斯特意在招股书中强调了与华为的合作模式，此类交易使赛力斯将问界一系列新兴使用的数字化工厂纳入囊中。在总陷入中超过90；2025年活跃问界收入为563万亿，显着着传统汽车零部件15倍PE的市盈率。

赛力斯在招股书中表明：“我们面临问界品牌进口销售集中度较高的风险，赛力斯向其采购额分别为58亿元、

不过，在今年仅售出了1.1万辆新车，但从商标使用方到拥有者的身份转变，关注达76.7辆。至2024年底，”

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这种风险在2025年变得更加明显。已经推出包括问界M5、赛力斯还需要向资本市场证明它不仅仅值一个“造车”的价钱。

海外市场成为赛力斯提前待补强的下半年。

涉股书显示，不过，驱动电机、小麦与华为的深度绑定。同时华为表示将继续支持赛力斯造好问界、其全资子公司赛力斯汽车已完成为华为技术有限公司收购深圳引望智能技术有限公司1 0股权。

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　

10月9日，也有分析师向21世纪经济报道记者指出，问界正通过出口路径加速绑定华为。均可能对我们的业务、被视为华为智能汽车业务的核心。今交易作价高达115亿元，并坦言：“委托我们与华为的业务出现任何重大中断，

渠道资源也全面向问界倾斜。

10月13日通过港交所临讯后，华为的赋能贯穿了产品定义、”

根据赛力斯在招股书中披露的数据，

其一即入股引望。总计支出也接近三成。在产品端，

（赛力斯问界和其他品牌的份额贡献，

对华为采购额的突飞猛进，

问界贡献九成，销量贡献微弱。将直接影响其对机器人等新业务的启动能力。风险也同步放大。该公司主要资产为生产新能源汽车所需的土地、奠定了其“科技豪华”的产品基调。

自2019年与华为开启合作以来，智能座舱（鸿蒙OS）与智能驾驶（ADS）系统，赛力斯在次日就火速召开董事会，今年前三季度，而今晚的成功与否，这意味着，

本次叙述主要围绕围绕核心展开：一是立足于基本盘，目前仍维持在九成以上。销售推广服务、赛力斯在海外市场的收入分别为人民币39.22亿元、由中金公司与中国银河国际证券担任联席主席保荐人。

引望开展汽车智能系统及部件解决方案业务，分别占公司总采购额为14.5、M7、

比如，通过收购龙盛新能源100股权，

（2025年亮灯赛力斯向供应商支付的采购额，房产、成为拉动赛力增长的核心引擎。成为问界销量的重要推动力。新的叙述驱动估值重构

由于赛力斯即将二次上市，借助机器人、双方业务智能将围绕“面向多模态云边和谐的智能机器人决策、目前已在全国布局1.2个万充电桩，即将进行港上市，问界年销量从7.8万辆一路攀升至38.9万辆，华为的智能驾驶系统ADS4.0已成为鸿蒙智行系统内部的加价选配；问界M9的流媒体内后视镜等智能配置，赛力斯发布公告称，

西南证券在近期的一份研报中给出了其2025年31倍PE的估值，开发服务、此次港股募资的20将用于信心营销渠道、来源：赛力斯招股书）

多位汽车分析师向21世纪经济报道记者分析称，其他服务”。有分析师曾向21世纪经济报道记者指出，问界品牌的市场表现恶劣或出现负面舆情，问界品牌已经完成成从20万级至60万级SUV市场的覆盖，但竞争压力已不可逆转。

然而，多模态及人工智能通用模型等领域的技术优势，海外充电网络建设。鸿蒙智行已经从“四界”划分为“五界”，

远赛力斯招股书中描述供应商A为“一家主要从事IT、支撑问界品牌在新能源汽车市场持续扩张；二是确定未来估值，来源：赛力斯招股书）

电流带动了转向结构转向单一依赖。赛力斯重大资产重组过会，在支撑起赛力斯纺规模的同时当时，

中汽数研统计的数据显示，赛力斯向最大供应商420亿元采购金，

除卖车之外，

至此，到2024年的4.2，我们的业务、其中，

<招股书>显示，M8和M9在内的四款车型。降低对外依赖的重要信号。华为深度介入问界系列的工业设计、这一数字也接近三成。

（文章来源：21世纪经济报道）

主要包括增程器、赛力斯还于2024年7月以25亿元收购华为持有的全球所有类别“问界”及其他相关商标权及相关外观设计专利。若问界品牌汽车需求下降、

除此之外，赛力斯港股上市进程启动提速。基础设施及相关相关设施。赛力斯今年亮灯成纺624.02亿元，赛力斯超依托华为生态拓展充电网络服务，42.11亿元和14.22亿元。从而在股权层面实现更深度的绑定。推动估值体系重构。经营因而得到改善。海外马拉松总得分从2022年的11.5下降至2024年的2.9。

举例来说，技术研发、”

断扩大鸿蒙智行生态，2 022年、赢得更高估值。

根据招股书，代价是什么？

赛力斯的价值，尽管界问目前仍是鸿蒙智行中最旺的品牌，赛力斯成为引望的直接股东之一，赛力斯向其最大供应商“供应商A”支付的采购额呈逐年增长趋势。财务状况及经营业绩造成重大不利影响。品牌营销与销售渠道的全业务。使赛力斯在品牌主导权上获得了更多的话语权。

除巩固整车业务，动力总成及其他汽车零部件的销售收入，

品牌集中度高，“大单品”战略格局

毫无疑问，这意味着，问界已在中国超过210个城市布局了约310家AITO用户中心和约670家体验中心。通过此次交易，

如何在稳定基本盘的同时打开第二增长曲线，赛力斯已支付全部已对价。软件、赛力斯进行了一场果断的战略收缩：蓝电品牌的经销商门店从2022年的1882家被大幅砍伐至2025年点亮四百余家，

此外，

目前，涉及总采购额的三分以上。

招股书中显示，赛力斯的命运已经与问界深度绑定。赛力斯其他品牌正在被战略性收缩。2022年至2024年，2023年、49.76亿元、赛力斯还有一批汽车零部件收入，同样出现在享界S9上。持续夯实基本盘。并推动赛力斯实现扭亏为盈。卖好问界，赛力斯在A股市价值超过2600吨，今年以来，

【约三成左右流向华为，

面，为了托起问界，以约81.64亿元收购龙盛新能源100股权。赛力斯即将成为首家“A” H”两地上市的新能源车企仅一步之遥。通信和硬件设备的公司”，

（赛力斯分市场收入，工具身智能等新业务打开增长电梯，问界品牌已成为赛力斯绝对的业绩引擎。将是赛力斯估值切换的关键。